เป็นคนที่มีความเข้าใจที่ชัดเจนและลึกซึ้งเกี่ยวกับองค์ประกอบที่ซับซ้อนที่สุดของตลาดการเงิน หนังสือเล่มแรกของเขาที่ชื่อInterest Rate Option Modelsเป็นหนึ่งในข้อความทางคณิตศาสตร์ที่เก่าแก่ที่สุดเกี่ยวกับความซับซ้อนของ “ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ย” ซึ่งเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับระดับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และยังคงมีความเกี่ยวข้องในปัจจุบัน . แต่เขาเป็นคนที่เหมาะสมไหม
ที่จะเขียนหนังสือ
โดยไม่มีสมการ เกี่ยวกับปัญหาพื้นฐานที่อยู่ภายใต้การบริหารความเสี่ยงในตลาด? ก่อนที่ฉันจะเปิดชะตากรรมของหมอดูฉันต้องสารภาพว่าเป็นคนที่น่าสงสัยฉันผิดแค่ไหน นี่คือหนังสือที่สนุกสนานและเข้าถึงได้ซึ่งใครก็ตามที่มีความคิดเชิงวิเคราะห์อาจอ่านได้ ไม่มีคณิตศาสตร์
แต่ก็ไม่มีข้อผูกมัดในการอธิบายความซับซ้อนของปัญหา ข้อความที่ค่อนข้างแห้งในหนังสือเล่มก่อนๆ ของ Rebonato หายไปอย่างสิ้นเชิง แต่ฉันพบร้อยแก้วที่ลื่นไหลซึ่งอ่านเพลินด้วยหนังสือเล่มนี้ Rebonato ซึ่งเป็นหัวหน้าระดับโลกด้านการวิเคราะห์เชิงปริมาณ และเป็นวิทยากรรับเชิญ
ในด้านการเงินทางคณิตศาสตร์ที่ Oxford University ในสหราชอาณาจักร – พยายามที่จะอธิบายถึงสิ่งที่ผิดเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงทางการเงินในปัจจุบัน และแนะนำวิธีการ ทำให้มันถูกต้อง มันเป็นเรื่องใหญ่ เหตุใดเมื่อสถาบันการเงินใช้เงินหลายล้านดอลลาร์กับผู้คนและคอมพิวเตอร์
เพื่อจัดการความเสี่ยง สถาบันการเงินจึงล้มเหลวอย่างงดงามและสม่ำเสมอเช่นนี้ ไม่นานมานี้ที่สหราชอาณาจักรได้พบเห็นภาพที่น่าขันของผู้คนที่ต่อคิวยาวนอกสำนักงานของ Northern Rock ซึ่งเป็นธนาคารขนาดใหญ่และมีเกียรติ พวกเขารอที่จะถอนเงินทุกบาททุกสตางค์ที่พวกเขามี
เนื่องจากพวกเขาสูญเสียความเชื่อมั่นในสถาบัน การดำเนินการเช่นนี้ในธนาคารไม่ได้เกิดขึ้นมาเป็นเวลากว่า 140 ปีแล้วในสหราชอาณาจักรต้องใช้สติปัญญาและประสบการณ์ของ Rebonato เพื่อทำความเข้าใจกับสิ่งที่เกิดขึ้น เป็นเรื่องน่าดึงดูดมากที่จะสันนิษฐานเหมือนที่สื่อมักทำกันบ่อยๆ
ว่าเหตุการณ์เช่นนี้
เกิดจากบุคคลที่เห็นแก่ตัวบางคนใช้เล่ห์เหลี่ยมเพื่อดำเนินกิจกรรมที่มีความเสี่ยงสูงและไม่เหมาะสม ไม่เป็นเช่นนั้น นอกเหนือจากในบางกรณีเท่านั้น ไม่มีไวด์การ์ดเหมือน Nick Leeson ผู้ซึ่งโค่น Barings Bank ในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 ปัญหาที่เกิดขึ้นเป็นระบบและส่วนใหญ่เกิดจากระดับ
ของความซับซ้อนที่ควรป้องกันในช่วงต้นศตวรรษที่ 20 เห็นได้ชัดว่าความล้มเหลวของธนาคารค่อนข้างแตกต่างจากความล้มเหลวของห้างสรรพสินค้า การล่มสลายของหลังจะมีผลกระทบอย่างมากต่อพนักงานในทันที — ลูกค้าอาจรู้สึกไม่สะดวกและรำคาญ แต่นั่นก็เป็นทั้งหมด
ในทางกลับกัน
การล่มสลายของธนาคารสามารถทำลายการเงินของผู้คนหลายแสนคน เป็นผลให้รัฐบาลได้แต่งตั้งหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อกำหนดแนวปฏิบัติในการดำเนินงานที่ “ปลอดภัย” ที่ธนาคารต้องปฏิบัติตาม เพื่อให้แน่ใจว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะไม่เกิดขึ้น ให้รายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการเบื้องต้นแต่มีประสิทธิภาพ
ที่หน่วยงานกำกับดูแลใช้ในยุคแรกๆ ซึ่งอิงจากการประมาณการคร่าวๆ และกฎทั่วไปเกี่ยวกับจำนวนเงินทุนที่ธนาคารจำเป็นต้องกันไว้เพื่อครอบคลุมความเสี่ยงในการทำธุรกรรม มันอาจจะหยาบแต่ได้ผล อย่างน้อยก็จนกระทั่งความซับซ้อนของผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นแบบทวีคูณในปี 1990
หน่วยงานกำกับดูแลตัดสินใจตามธรรมชาติเพียงพอที่จะรับมือกับความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นนี้โดยการใช้เทคนิคเดียวกับที่สถาบันการเงินใช้ในการจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงทางการเงิน ณ จุดนี้ ผู้เขียนแสดงให้เห็นว่ากระบวนการขาดการเชื่อมต่อเกิดขึ้นได้อย่างไร
เนื่องจากผู้หวังดีกลุ่มต่างๆ เข้าใจผิดเกี่ยวกับขีดจำกัดของเครื่องมือและความรู้ของกันและกันแท้จริงแล้ว เทคนิคที่ซับซ้อนอย่างมากที่หน่วยงานกำกับดูแลยืมหรืออนุญาตให้ใช้จากเทรดเดอร์นั้นได้รับการออกแบบมาสำหรับช่วงเวลาสั้นๆ และเหตุการณ์ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในวันหนึ่งในปี 20 เท่านั้น
เทคนิคเหล่านั้นไม่ได้หมายถึงช่วงเวลาหลายปีและเหตุการณ์เปอร์เซ็นไทล์ที่ 99.97 ซึ่งเกิดขึ้น อาจจะสองหรือสามครั้งใน 30 ปี อาจดูเหมือนว่าสถานการณ์ดังกล่าว “ปลอดภัยกว่า” แต่ในความเป็นจริงแล้ว มีข้อมูลทางประวัติศาสตร์ไม่เพียงพอที่จะตัดสินความน่าจะเป็นได้อย่างถูกต้อง และ ณ จุดเหล่านี้
ข้อจำกัดของเทคนิคจะถูกเปิดเผยอย่างรุนแรง ความจริงที่ว่าเป็นไปได้ทางคณิตศาสตร์ที่จะขยายในลักษณะนี้ไม่ได้หมายความว่าถูกต้องที่จะทำเช่นนั้น Rebonato แสดงให้ผู้อ่านเห็นอย่างชัดเจนและเรียบง่ายว่าเหตุใดและเหตุใดสถานการณ์ปัจจุบันจึงเกิดขึ้น และเหตุใดเทคนิคที่ควรป้องกันการล่ม
และการสูญเสียจึงจบลง ในหลายกรณีทำให้รุนแรงขึ้น เป็นเรื่องราวที่น่าสนใจและบอกเล่าได้ดีผู้เขียนในฐานะผู้จัดการความเสี่ยงที่รับผิดชอบควรพิจารณาต่อไปว่าควรทำอย่างไรกับสถานการณ์ปัจจุบัน ที่นี่ฉันพบว่าหนังสือเล่มนี้ไม่ค่อยน่าพอใจ แต่นี่อาจเป็นเพราะข้อเท็จจริงที่ว่ามันไม่ใช่ปัญหาด้วย
วิธีแก้ปัญหาง่ายๆ Rebonato สนับสนุนการใช้วิธีการ Bayesian เพื่อให้มุมมองเบื้องต้นและการตัดสินเกี่ยวกับองค์ประกอบความเสี่ยงอาจรวมอยู่ในการตัดสินใจขั้นสุดท้าย เขาแนะนำให้เราพึ่งพาแนวทางแบบ “ผู้นิยมบ่อยๆ” น้อยลง ซึ่งถือว่าอนาคตจะเหมือนในอดีต
แม้ว่าจะไม่มีข้อมูลในอดีตมากมายให้ดำเนินการต่อก็ตาม แม้ว่าจะต้องเป็นแนวคิดที่ดีอย่างแน่นอนที่จะให้น้ำหนักกับการประมาณการความเสี่ยงที่ได้มาจากชุดข้อมูลขนาดเล็กโดยไม่คำนึงถึงระดับความซับซ้อนที่ใช้ในการสร้างข้อมูลเหล่านี้ แต่ฉันยังคงไม่สบายใจที่จะพึ่งพาการตัดสินก่อนหน้านี้
Credit : writeoutdoors32.com pandorabraceletcharmsuk.net averysmallsomething.com legendofvandora.net talesofglorybook.com tvalahandmade.com everyuktown.com bestbodyversion.com artedelmundoecuador.com ellenmccormickmartens.com
